Goldman Sachs: Zlato je Multi-Dekadni Trend, Ne Spekulativni Mehur
U ekskluzivnom razgovoru za Goldman Sachs podcast, Anshul Sehgal, globalni ko-šef FICC odeljenja, podelio je fascinantne uvide o zlatu i njegovoj ulozi u modernom portfoliju. Ključna poruka: Zlato nije u spekulativnom mehuru - ovo je strukturalni, multi-dekadni trend.
Ključni Zaključci
- 1.Zlato je na vrhu investicione piramide za narednih 12-24 meseci
- 2.Samo 5% ukupnog zlata je spekulativno držano - ostatak je u rukama centralnih banaka i dugoročnih investitora
- 3.Barbell strategija: Long akcije + Long zlato + Short duracija
- 4.Geopolitička fragmentacija tera centralne banke ka zlatu
Goldman Sachs-ova Investiciona Piramida
Sehgal je predstavio jasnu hijerarhiju investicija za period od 12 do 24 meseca. Na samom vrhu su fizičke berzanske robe - zlato i bakar. Zatim sledi američki dolar, pa ostale valute razvijenih zemalja.
Investiciona Piramida (12-24 meseca)
"Na vrhu piramide želite da posedujete fizičke berzanske robe - zlato, bakar. Bakar ima dodatne AI-povezane benefite. To je na vrhu, zatim dolazi dolar."
Zašto Centralne Banke Masovno Kupuju Zlato?
Sehgal je objasnio dramatičnu promenu u ponašanju centralnih banaka koja se desila posle 2022. godine. Pre toga, centralne banke razvijenih zemalja su imale pristup Fed-ovim swap linijama - u krizi, Fed bi im dao dolare u zamenu za lokalnu valutu.
Ali sada? U fragmentiranom svetu, to je manje sigurno. Zamislite scenario gde američka administracija pregovara geopolitičke uslove dok vi čekate likvidnost. U tom svetu, zlato postaje nezamenljivo jer ne zavisi od nijedne vlade.
"Ovo su mali tržišta u poređenju sa akcijama ili obveznicama. Najmanja promena u tražnji čini da cene idu parabolički - što je tačno ono što posmatramo."
Za više o tome kako centralne banke utiču na cenu zlata, pogledajte naš vodič: Zašto Centralne Banke Kupuju Zlato.
Barbell Portfolio Strategija
Goldman Sachs preporučuje "barbell" pristup:
Logika je sledeća: ako imate portfolio koji je long akcije i long zlato, u scenariju gde inflacija raste a Fed ne reaguje - zlato vas štiti. Ali ako Fed reaguje agresivno, kamate rastu, i tada short duracija štiti portfolio.
"Zlato Nije u Mehuru" - 5 Razloga
1. Samo 5% Zlata je Spekulativno Držano
Od ukupne količine zlata u svetu, samo 5% je u rukama spekulanata. Ostatak je kod centralnih banaka, u nakitu, ili kod dugoročnih investitora. To znači da ako bilo ko odluči da kupi značajnu količinu zlata, mora da se takmiči za veoma ograničenu ponudu.
2. Mali Free Float = Velike Cenovne Promene
Berzanske robe nikada nemaju normalnu (bell-shaped) distribuciju cena. Imaju "debele repove" (fat tails). Male promene u tražnji rezultiraju dramatičnim promenama u ceni.
3. Catch-Up Efekat
Od 2010. do 2020. godine, growth akcije su eksplodirale dok je zlato jedva pomerilo. Ovo je delimično nadoknađivanje te decenije zaostajanja.
4. Strukturalna Monetarna Devalvacija
Globalno, vlade će nastaviti da štampaju novac. To je populistička stvar - fiskalna ekspanzija tokom svake krize. Pogledajte naš vodič: Inflacija i Cena Zlata.
5. Nominalni Rast 5%+ Globalno
Ako očekujete nominalni rast od 5%+ u narednoj deceniji, zlato ima mesto u svakom portfoliju kao zaštita od tog rasta.
"Ne vidimo ovo kao spekulativnu maniju. Mislimo da je ovo multi-dekadna putanja za zlato."
Šta Ovo Znači za Investitore u Srbiji?
Za One Koji Razmatraju Zlato:
- Ovo nije kratkoročna špekulacija - Goldman vidi multi-dekadni trend
- Fizičko zlato > Papirno zlato - fokus je na fizičkim berzanskim robama
- Diversifikacija je ključ - zlato kao deo barbell strategije, ne 100% portfolija
Za One Koji Već Imaju Zlato:
- Ne paničite zbog volatilnosti - fat tail distribucija je normalna za berzanske robe
- Dugoročni horizont - 12-24 meseca minimum, idealno 5-10 godina
- Zlato kao osiguranje - ne očekujte 20% godišnji rast, ali očekujte zaštitu
Za aktuelnu cenu zlata, posetite: Cena Zlata Danas. Za više o investiranju u male količine, pogledajte: 1g Zlato Cena.
Često Postavljana Pitanja
Da li je zlato precenjeno u januaru 2026?
Goldman Sachs ne smatra da je zlato u mehuru. Sa samo 5% spekulativnog držanja i rastućom tražnjom centralnih banaka, strukturalni faktori podržavaju trenutne cene.
Zašto Goldman preferira zlato nad obveznicama?
U inflatornom okruženju, obveznice gube vrednost. Zlato pruža zaštitu koju obveznice ne mogu - posebno u scenarijima gde inflacija raste a Fed ne reaguje dovoljno brzo.
Koliko zlata treba da imam u portfoliju?
Goldman koristi "barbell" pristup - značajna alokacija u akcije za rast, značajna alokacija u zlato za zaštitu, i kratka duracija za zaštitu od kamatnog rizika. Tačan procenat zavisi od individualne tolerancije na rizik.
Da li bakar može zameniti zlato?
Ne u potpunosti. Bakar ima industrijsku komponentu (AI CapEx) koju zlato nema. Goldman preporučuje oba - zlato za monetarnu zaštitu, bakar za industrijsku izloženost.
Izvor
Goldman Sachs "The Markets" podcast, 29. januar 2026.
Gost: Anshul Sehgal, Global Co-Head of Fixed Income, Currencies and Commodities (FICC).
Napomena: Ovo nije investicioni savet. Uvek konsultujte licenciranog finansijskog savetnika pre donošenja investicionih odluka.
📰 Budi u Toku - Newsletter
Preplatite se na newsletter i budite u toku sa najnovijim člancima i analizama o zlatu.
O Autorima i Izvorima
📚 Expertise (Stručnost)
Sadržaj na Zlato.ai je kreiran od strane tima sa ekspertizom u oblasti finansija, investicija i tržišta plemenitih metala. Naša analiza i vodiči su bazirani na dugogodišnjem iskustvu u praćenju tržišta zlata i investicijama u Srbiji.
🏆 Experience (Iskustvo)
Naša platforma pruža real-time podatke o cenama zlata od 2024. godine, sa kontinuiranim praćenjem tržišta i ažuriranjem informacija. Naši vodiči i analize su bazirani na praksi i iskustvu investitora u Srbiji.
✓ Authoritativeness (Autoritet)
Zlato.ai je prepoznata platforma za informacije o cenama zlata u Srbiji, sa referencama i linkovima ka relevantnim izvorima. Naša metodologija i izvori podataka su transparentni i dostupni za pregled.
🔒 Trustworthiness (Pouzdanost)
Sve informacije na našem sajtu su pažljivo proverene i bazirane na pouzdanim izvorima. Naša platforma koristi podatke sa MetalpriceAPI, London Bullion Market Association (LBMA), i drugih priznatih izvora. Ažuriranja se vrše automatski, a naša metodologija je transparentna i dostupna.