Zlato probilo $5.000 po unci — istorijski rekord u januaru 2026

Zlato je u nedelju, 25. januara 2026, prvi put u istoriji premašilo psihološku granicu od $5.000 po unci. Spot cena (XAUUSD) dostigla je $5.028, nastavljajući izrazit rast pokrenut geopolitičkom nesigurnošću i masovnim begom investitora iz državnih obveznica i valuta.

• Spot cena zlata: $5.028 po unci (prvi put iznad $5.000)

• Nedeljni rast: 8,5% — jedan od najsnažnijih u istoriji

Ključne činjenice

• Rast od početka 2026: 15%

• Dvogodišnji rast: više od 100% (udvostručena vrednost)

• Srebro: takođe na rekordu, $104,91 po unci (+1,7%)

• Dolar: najveći nedeljni pad od maja (−1,6%)

Trenutnu spot cenu zlata i njen preračun u dinare moguće je pratiti u realnom vremenu, dok se kretanje kursa EUR-RSD prati na kursnoj listi.

Šta je pokrenulo istorijski rast

Probijanje granice od $5.000 nije izolovan događaj, već kulminacija višemesečnog obrasca poznatog kao trgovina na obezvređivanje (engl. debasement trade) — masovnog prebacivanja kapitala iz tradicionalnih finansijskih instrumenata u plemenite metale. Kapital traži alternativno sigurno utočište u uslovima kada poverenje u papirne (fiat) valute slabi.

Tri okidača su se poklopila u istoj nedelji:

1. Napadi na nezavisnost Federalnih rezervi — politički pritisak na centralnu banku doveo je u pitanje kredibilitet monetarne politike SAD.

2. Pretnje aneksijom Grenlanda — geopolitička eskalacija koja povećava percepciju sistemskog rizika.

3. Vojna intervencija u Venecueli — dodatni izvor neizvesnosti koji pojačava beg u zlato.

Kombinacija erozije poverenja u institucije, geopolitičke nestabilnosti, monetarne neizvesnosti i slabljenja dolara stvorila je izrazito povoljne uslove za plemenite metale.

„Zlato je inverzija poverenja”

Max Belmont, upravnik portfelja u First Eagle Investment Management, sažeo je trenutnu situaciju jednom rečenicom:

„Zlato je inverzija poverenja.”

Logika je jednostavna: zlato raste kada opada poverenje u institucije, valute i finansijski sistem. Kao imovina bez prinosa i bez rizika druge strane, ono funkcioniše kao čuvar vrednosti i zaštita od neočekivane inflacije, tržišnih padova i geopolitičkih rizika. Trenutna cena od $5.028 po unci govori koliko je to poverenje opalo.

Ko kupuje zlato u ovom ciklusu

Pokretač rasta nisu individualni kupci, već institucionalni kapital. Institucionalni investitori, špekulativni fondovi i centralne banke povlače sredstva iz državnih obveznica i valuta i preusmeravaju ih u zlato. Centralne banke su deo šireg obrasca dedolarizacije i jačanja deviznih rezervi u zlatu, što je strukturni izvor tražnje nezavisan od dnevnih oscilacija raspoloženja tržišta.

Ovo prebacivanje kapitala objašnjava zašto se rast održava i pri visokim cenama: reč je o realokaciji portfelja velikih igrača, ne o kratkoročnoj špekulaciji.

Zašto dolar slabi i kako to utiče na zlato

Bloomberg Dollar Spot Index zabeležio je pad od 1,6%, najveći nedeljni pad od maja. Slabljenje dolara ima direktan pozitivan efekat na cenu zlata iz dva razloga:

1. Pristupačnost: zlato postaje jeftinije za kupce koji koriste evre, jene, juane i druge valute, što povećava globalnu tražnju.

2. Negativna korelacija: zlato i dolar istorijski imaju izraženu negativnu korelaciju — kada dolar slabi, zlato po pravilu jača.

Za srpskog investitora ovo znači da je dinarska cena zlata pod uticajem dva kanala: globalne spot cene u dolarima i kretanja kursa EUR-RSD, preko kog se cena preračunava u dinare.

Ciljne cene banaka i prostor za rast

Posle probijanja granice od $5.000, vodeće investicione banke revidirale su svoje ciljne cene zlata. Tabela ispod prikazuje prostor za rast u odnosu na trenutnu spot cenu od $5.028:

Napomena: navedeni scenariji su ilustrativni rasponi izvedeni iz javno dostupnih prognoza tržišnih učesnika. Ne predstavljaju ciljne cene konkretne banke niti finansijski savet.

Spot cena nije kupovna cena

Važna napomena za individualnog investitora: navedene cene predstavljaju spot cenu — berzansku cenu zlata bez premije. Realna kupovna cena fizičkog zlata uvek je viša jer uključuje premiju koja zavisi od veličine i oblika proizvoda.

Manje pločice i kovani novac nose veću premiju po gramu od većih poluga. Pri brzim padovima cene, premije malih formata se ne ažuriraju istovremeno, pa stvarni trošak kupovine može privremeno odstupati od spot cene. Više o tome kako se formira cena fizičkog metala dostupno je na stranici o investicionom zlatu, a konkretne formate i cene moguće je videti u ponudi za kupovinu zlata.

Očekivanja: novi predsednik Fed-a

Investitori sada usmeravaju pažnju na imenovanje novog predsednika Federalnih rezervi. Izbor kandidata popustljivog (golubovskog) stava, sklonog nižim kamatnim stopama, verovatno bi dodatno podstakao rast zlata. Razlog je oportunitetni trošak: niže kamatne stope smanjuju prinos koji investitor propušta držeći zlato umesto kamatonosne imovine, čime zlato postaje relativno privlačnije.

Suprotno, restriktivni (jastrebovski) zaokret centralne banke mogao bi privremeno usporiti rast. Ova neizvesnost oko monetarne politike SAD jedan je od ključnih faktora koje treba pratiti u narednim nedeljama.

Šta to znači za srpskog investitora

Za investitora u Srbiji rekord od $5.028 prevodi se u znatno višu dinarsku cenu po gramu, ali sa nekoliko važnih ograda:

• Volatilnost je visoka. Nedeljni rast od 8,5% jednako brzo može da se preokrene u korekciju. Kupovina na samom vrhu nosi rizik kratkoročnog gubitka.

• Postepena akumulacija (engl. dollar-cost averaging, DCA) smanjuje rizik lošeg trenutka ulaska — umesto jednokratne kupovine, raspodela u više manjih tranši izravnava prosečnu nabavnu cenu.

• Premija raste sa cenom. Pri rekordnim cenama apsolutna premija u dinarima je veća, pa izbor formata (veća poluga vs. manja pločica) direktno utiče na ukupan trošak.

Strukturni signal, ne dnevna vest

Iako je probijanje granice od $5.000 medijski događaj, suštinski signal je strukturan: zlato je više nego udvostručilo vrednost u protekle dve godine, sa najboljom godišnjom performansom u 2025. od 1979. Reč je o višegodišnjem obrtu poverenja u papirne valute i državni dug, a ne o jednonedeljnom skoku.

Za dugoročnog investitora to znači da je diverzifikacija u zlato pre svega odluka o zaštiti kupovne moći, a ne o tajmingu tržišta. Kao što je Max Belmont rekao — zlato je inverzija poverenja, a trenutna cena meri koliko je tog poverenja izgubljeno.

Učestvujte u nagradnoj igri Vizionar 2026

Želite da testirate svoje prognoze o ceni zlata? Prijavite se na nagradnu igru „Vizionar 2026” i osvojite zlato. Više o nagradnoj igri dostupno je na stranici za kupovinu zlata.

Izvori

• Seeking Alpha — „Gold tops $5,000 per ounce”, 25. januar 2026.

• Bloomberg — Dollar Spot Index, nedeljni podaci o performansi.

• LBMA — London Bullion Market Association, Gold Price.

• First Eagle Investment Management — komentar upravnika portfelja Max Belmont.

Pravna napomena

Informacije u ovom članku isključivo su informativne i edukativne prirode. Ne predstavljaju finansijski savet, preporuku za kupovinu ili prodaju, niti poziv na ulaganje. Tržište plemenitih metala je volatilno i nosi rizike. Pre donošenja investicionih odluka konsultujte se sa licenciranim finansijskim savetnikom.