Nedeljni pregled zlata: $4.745, stagflacija, tihi QE Fed-a

Nedelja od 7. do 11. aprila 2026. bila je mozda najinformativnija nedelja godine za trziste plemenitih metala. Primirje sa Iranom, naglo ubrzanje indeksa potrosackih cena (CPI), rekordno nisko raspolozenje potrosaca, revizija bruto domaceg proizvoda (BDP) i tiho kvantitativno popustanje (QE) — svaki podatak ponaosob je vazan, ali zajedno crtaju jednu nedvosmislenu sliku: stagflacija je tu, i ona se pogorsava.

Ovo je kompletna analiza nedelje za investitore u investiciono zlato. Za trenutnu promptnu (spot) cenu zlata i kretanje kursa EUR/RSD pratite nase azurirane stranice.

---

Nedeljni skor: zlato, srebro, trzista

Veliki dogadjaj nedelje bio je pad nafte sa $112 na $96 na vest o primirju — ali cak i na $96, nafta je 50% visa nego pre pocetka rata krajem februara (~$65).

Zlato je inicijalno poraslo $120 na vest o primirju u utorak uvece, a zatim se korigovalo u sredu kako su ulagaci presli na rizicne aktive (Dow +1.000 poena). Do petka, zlato je zavrsilo na $4.745 — skroman ali stabilan nedeljni rast od 2%. Aktuelnu promptnu (spot) cenu zlata pratite u realnom vremenu.

---

Reakcija zlata na mir: obrnuta logika

Najzanimljiviji trenutak nedelje: zlato je poraslo na vest o miru.

Klasicna ocekivanja: zlato raste u ratu (kao sigurno utociste za kapital), pada u miru. Ali 2026. logika je obrnuta:

• Rat → visa nafta → Fed ne snizava stope → trzista prodaju zlato

• Mir → niza nafta → Fed moze da snizi → trzista kupuju zlato

Ovo je fundamentalna promena. Zlato vise nije samo „sigurno utociste” — ono je monetarna aktiva cija cena zavisi od realnih kamatnih stopa. A realne kamatne stope padaju bez obzira na to sta Fed radi.

---

Indeks potrosackih cena (CPI): trostruki skok, 3,3% godisnje

Martovski indeks potrosackih cena (CPI) bio je prvi pravi test inflacionog udara od pocetka rata:

Core PCE na 3% je kljucan broj: to je mera koju Fed navodno cilja na 2%. Nalazimo se 50% iznad cilja pre nego sto se puni uticaj rata odrazio.

April ce biti jos gori — kompanije tek sada prenose vise troskove energije na potrosace. Prognoza: CPI godisnje ce uskoro probiti 4%. Za ulagaca koji trazi zastitu od inflacije, ovo je kljucan razlog za rast traznje za zlatom.

---

Tiho kvantitativno popustanje (QE): $200 milijardi od pocetka 2026

Podatak koji je prosao ispod radara vecine medija:

• Fed bilans: +$18,5 milijardi za samo jednu nedelju

• Ukupno: blizu $6,7 biliona (sa $6,5 biliona krajem 2025)

• Kumulativno u 2026: +~$200 milijardi

Fed nije ovo zvanicno nazvao kvantitativnim popustanjem (QE — otkupljivanje obveznica novim novcem koji centralna banka kreira). Ali bilans raste, sto znaci da Fed kupuje aktivu i ubrizgava likvidnost u finansijski sistem.

Uporedo, novcana masa M2 (gotovina + stedni depoziti + racuni do 100.000 dolara) raste +5% godisnje. Sirenje novcane mase istorijski erodira vrednost fiat valute, sto pojacava ulogu zlata kao cuvara vrednosti. Pitanje koje trziste ignorise: kako ocekivati inflaciju od 2% kada novcana masa raste 5%?

Za cenu zlata, ovo je najvazniji podpovrsinski signal, jer svako sirenje bilansa povecava traznju za zlatom kao zastitom od inflacije. Istorija je jasna:

• QE1 (2008–2010): zlato sa $700 na $1.400

• QE2 (2010–2011): zlato sa $1.400 na $1.900

• QE3 (2012–2014): konsolidacija, ali pod na $1.200

• COVID QE (2020–2021): zlato sa $1.500 na $2.000+

• Tihi QE 2026: zlato sa $4.100 na... ?

---

Raspolozenje potrosaca: najnize u istoriji

Indeks raspolozenja potrosaca Univerziteta Michigan za april 2026:

47,6 je najniza vrednost u celoj istoriji ovog istrazivanja — nize od perioda pandemije, nize od finansijske krize 2008, nize od bilo kog perioda.

Amerikanci su pesimisticniji nego ikada. A inflaciona ocekivanja od 4,8% su signal da potrosaci ne veruju Fed-u da moze da kontrolise cene.

Za zlato, ovo je u korist rasta cene: kada potrosaci ocekuju visu inflaciju, oni traze zastitu vrednosti — a zlato je najstariji oblik te zastite od inflacionog rizika.

---

BDP: 2025. zavrsena na 2,1%

Finalna revizija bruto domaceg proizvoda (BDP) za Q4 2025:

• Q4 BDP na godisnjem nivou: 0,5% (sa 0,7%, daleko ispod originalnog 1,4%)

• Cela 2025. godina: 2,1% rast BDP-a

Za kontekst: 2024. godina imala je 2,8% rast BDP-a, a 2023. je imala 2,9%.

Ekonomija usporava — i to pre nego sto su posledice rata, visokih cena energije i inflacije u potpunosti pogodile potrosace. Q1 2026. ce verovatno biti jos slabiji.

---

Licni prihod: pad u februaru, stednja na 4%

Prihod pao, potrosnja porasla — razliku su Amerikanci pokrili iz stednje. Sa stopom stednje od samo 4% (i padom), ovo nije odrzivo. Mart je verovatno bio jos gori jer su cene energije bile znacajno vise. Erozija stednje je upravo razlog zasto sve vise investitora prelazi na fizicko zlato kao trajni oblik ocuvanja kapitala.

---

Markica od 82 centa: najiskreniji pokazatelj inflacije

Neocekivan ali pokazateljan podatak: americka posta podigla cenu Forever markice na 82 centa.

• 2020: 55 cenata

• 2026: 82 centa

• Rast: 49% za 6 godina = ~8% godisnje

Zvanicni CPI za isti period: oko 25%. Markica govori drugaciju pricu — rast dvostruko veci od zvanicnog.

Zasto je ovo relevantno: posta je drzavna institucija. Ne moze da prilagodjava metodologiju kao BLS prilagodjava CPI korisnicu. Cena markice je sirova, nefiltrirana mera koliko drzavi kosta da pruzi istu uslugu. I ta mera kaze: inflacija je duplo veca nego sto vlada tvrdi.

---

Realne kamatne stope: jedini grafikon koji treba zlatu

Sve sto smo naveli — CPI 3,3%, M2 +5%, QE, slabljenje ekonomije — svodi se na jednu stvar:

Realne kamatne stope padaju.

Ako Fed drzi nominalnu stopu na 5,25% a inflacija raste na 3,3% (i ubrzava), realna stopa je oko 2% — i pada. Ako inflacija probije 4% (sto M2 od 5% sugerie), realna stopa pada na 1,25%.

A ako Fed pod pritiskom sece nominalnu stopu (sto ce morati ako ekonomija nastavi da slabi), realne stope ulaze u negativnu teritoriju.

Zlato uvek raste kada su realne kamatne stope negativne ili u padu. To nije spekulacija — to je matematika: ako drzanje gotovine gubi vrednost brze nego sto kamata kompenzuje, onda nekamatonosna aktiva poput zlata postaje superiorna i kao cuvar vrednosti i kao zastita portfolija.

---

Prognoza: zlato nece dugo ostati ispod $5.000

Na osnovu podataka iz ove nedelje:

• Kratkorocno: konsolidacija u zoni $4.600–$4.800, zavisno od ishoda Islamabad pregovora

• Srednjorocno (april–jun): proboj $5.000 na kombinaciji snizavanja stopa + nastavka inflacije

• Strukturno: trend je nepromenjeno nagoreni — centralne banke kupuju, inflacija raste, dolar slabi

Tri scenarija za promptnu (spot) cenu zlata u odnosu na zatvaranje od $4.745, sa prostorom za rast odnosno pad:

Srebro na $75,76 je takodje u strukturnom rastu. Podrska je sada na $70, a potencijal je znacajno veci od zlata u procentualnom smislu. Detaljnije o odnosu kupovne i prodajne cene videti u pojmu spred i pri kupovini zlata.

---

Srpska perspektiva

Za investitora u investiciono zlato u Srbiji, poruka ove nedelje je jasna:

1. Stagflacija nije americki problem — preliva se na Srbiju preko uvoznih cena energije, hrane i intermedijarnih dobara

2. RSD cena zlata prati promptnu (spot) cenu: gram zlata u Srbiji je ~16.000–16.500 RSD (pre godinu dana ~10.300 RSD), a kretanje kursa EUR/RSD dodatno utice na dinarsku cenu

3. Inflacija u Srbiji ce ostati povisena: NBS nema alate da izoluje srpsku ekonomiju od globalnih troskova

4. Zlato je zastita: jedina aktiva koja istovremeno stiti od inflacije, pada ekonomije i geopolitickog rizika, bez rizika druge strane

Strategija je ista kao svake nedelje: redovna mesecna kupovina, gram po gram, po principu postepene akumulacije. Ne pokusavati pogadjanje trenutka u nedelji sa $200 oscilacijama. Disciplina pobedjuje volatilnost, a redovna kupovina je oblik diverzifikacije kroz vreme. Za prvi korak pogledajte vodic kako kupiti investiciono zlato, analizu stagflacije i rata sa Iranom i tekst inflacija kao porez na neznanje.