Schiff analiza: zlato $4.676 i stagflacija — april 2026

U podkastu snimljenom 4. aprila 2026. sa jahte na Britanskim Devičanskim Ostrvima, analitičar Peter Schiff sumirao je nedelju koja je potvrdila ono što upozorava mesecima: stagflacija je stigla, Fed je zarobljen, a zlato je tek počelo strukturni proboj. Aktuelnu spot cenu zlata možete pratiti uživo, a kretanje dinara kroz kursnu listu EUR-RSD.

Ovo je analiza njegovih ključnih tvrdnji — uparena sa konkretnim brojevima koji podržavaju svaki argument. Za srpskog investitora u investiciono zlato, ovo je najvažnija nedelja 2026. godine do sada.

---

Nedeljni pregled: zlato +5,8%, srebro +7,2%, rudari +14,5%

Dok se medijska pažnja fokusirala na Trumpov govor o Iranu, plemeniti metali su tiho imali najbolju nedelju 2026. Brojke:

Schiff je rezimirao nedelju (citat na engleskom): „Gold ended the week at 4676 because we did pull back yesterday in response to the president's disappointing speech. But we still had a 5,8% rise on the week.”

Zlato je u utorak i sredu zabeležilo najveće dnevne rastove, a u četvrtak dotaklo ~$4.800. Pad u petak (Veliki petak, tržište obveznica SAD zatvoreno) bio je reakcija na Trumpov govor — ali čak i posle pada, GDX je zatvorio nedelju 14,5% iznad ponedeljka.

Schiff tvrdi da je dno oko $4.100 (ponedeljak, 31. mart) bilo dno martovske korekcije — korekcije koju on smatra „najgorim martom za zlato od 2008”. Njegova prognoza: april 2026. mogao bi biti najbolji mesec za zlato od 1980, kada je zlato imalo istorijske mesečne rastove.

Stagflacija: tri podatka koji je potvrđuju

1. Izveštaj o zaposlenosti za mart — iluzija rasta

Na površini, mart je nadmašio očekivanja: 178k novih poslova naspram očekivanja 51k. Ali Schiff ukazuje na dve fatalne rupe:

• Februar revidiran nadole: originalno −92k, sada −133k poslova. Prosek poslednja 2 meseca je jedva iznad nule.

• 43% novih poslova je u zdravstvu. „Što je zemlja bolesnija, to treba više zdravstvenih radnika. Ali zdravija ekonomija ne treba više zdravstvenih poslova — treba manje”, kaže Schiff.

Dodatni pokazatelji slabosti:

• Stopa učešća radne snage pala na 61,9% — petogodišnji minimum.

• Prosečna satnica +3,5% godinom-na-godinu (g/g) — takođe petogodišnji minimum.

• Nezaposlenost „pala” sa 4,4% na 4,3%, ali samo zato što ljudi napuštaju tržište rada (ne broje se kao nezaposleni).

2. PMI servisi u kontrakciji + rastuće cene

• PMI kompozitni indeks: 50,3 (jedva iznad kontrakcije).

• PMI za usluge: 49,8 (pao sa 51,7, očekivano 51,1) — kontrakcija.

• Komponenta plaćenih cena — cene nastavljaju oštar rast.

Rastuće cene + kontrakcija u uslugama (72% američke ekonomije) = stagflacija, udžbenički slučaj. Ovi makro pokazatelji prate se i na stranici makro monitor.

3. JOLTS: otvorena radna mesta ispod 7 miliona

JOLTS (mesečni izveštaj o otvorenim radnim mestima) za februar: 6,88 miliona otvorenih pozicija. Mart je verovatno još gori zbog rata. „April će verovatno pokazati da se rat ne završava, pa pad otvorenih pozicija ubrzava”, prognozira Schiff.

Nafta $112 i zamka Fed-a

Najveća priča nedelje je WTI nafta na $112 po barelu, više od 10% iznad $100. Sve što koristi energiju — benzin, dizel, avio-gorivo, transport, veštačko đubrivo, hrana — ide gore.

Tržišta su tokom nedelje trgovala u istom ritmu sa naftom:

• Nafta gore → akcije, obveznice, zlato, bitcoin dole.

• Nafta dole → sve ostalo gore.

Logika tržišta: viša nafta = veća inflacija = Fed ne može da seče stope = pozitivno za dolar, negativno za sve ostalo.

Schiff tvrdi da je ta logika pogrešna za zlato:

„Nominal rates are irrelevant. It's real rates that count. Inflation is surging by any measure.”

Argument: ako Fed drži nominalne stope, a inflacija naglo raste zbog nafte, realne stope padaju. Zlato ne prati nominalne — zlato prati realne kamatne stope. Štaviše, rat povećava budžetski deficit, vrši pritisak na američke državne obveznice, slabi ekonomiju, i tera Fed da na kraju ipak seče pred kongresne izbore na sredini mandata.

Trump govor: rat 2–3 nedelje, izlazak iz Ormuskog moreuza, preispitivanje NATO

Trumpov govor u četvrtak 3. aprila potresao je tržišta iz tri razloga:

1. „Bombardovaćemo Iran u kameno doba” — još 2–3 nedelje rata, ciljanje civilne infrastrukture.

2. SAD napušta Ormuski moreuz — „neka saveznici (UK, Francuska, Nemačka) sami obezbede naftu”.

3. Preispitivanje članstva u NATO — otvoreno pominjano.

Schiff: „Ovo je velika negativa za status dolara kao rezervne valute. Ubrzava već postojeći trend dedolarizacije.”

Za zlato i srebro, ovo je strukturni signal u korist rasta cene: centralne banke koje već rekordno kupuju zlato (NBS Srbije uključena) dobijaju novi motiv da nastave.

Vrhovni sud: Liberation Day carine neustavne (6-3)

Vrhovni sud je sa 6-3 proglasio Trumpove „Liberation Day” carine iz aprila 2025. neustavnim. Argument: predsednik nema ovlašćenja da nameće opšte poreze — to je isključivo nadležnost Kongresa.

Schiff je ovu poziciju javno objavio dan posle Liberation Day-a, 2025. godine. Problem: sud je trebao godinu dana. Amerikanci su u međuvremenu platili nezakonit porez, firme su podigle cene, a povraćaj ide firmama — ne potrošačima.

Implikacija za zlato: fiskalna nestabilnost (gubitak prihoda od carina + povraćaji) pogoršava deficit i povećava pritisak na monetizaciju duga — klasičan pokretač tražnje za sigurnim utočištem.

Fondovi „zaključavaju vrata” — signal sistemskog stresa

Schiff upozorava na novi trend: više investicionih fondova je obustavilo isplatu (zabrana povlačenja sredstava). Kada jedan fond zaključa vrata, ostali investitori u drugim fondovima požure da povuku novac — reč je o samoispunjujućem proročanstvu.

Opasnost: fondovi koji ne smeju da prodaju nelikvidne pozicije izobličavaju tržišne cene. Prave cene su možda značajno niže. Ovo je rani upozoravajući signal krize sličnog tipa kao 2008.

Buffett: $334 milijardi u kešu, ciljana inflacija od 0%

Warren Buffett je u CNBC intervjuu rekao da ne razume i ne podržava Fed-ov cilj inflacije od 2% — smatra da bi cilj trebalo da bude nula. Berkshire Hathaway trenutno drži rekordnu količinu keša (preko $300 milijardi).

Schiff ide korak dalje: „Zašto uopšte ciljana inflacija? Pustite cene da padnu ako tržište to želi. Pad cena = viši životni standard.”

Kritikuje Buffetta samo za jednu tačku: „Buffett bi taj keš trebao da drži u zlatu, ne u američkim državnim obveznicama.” Argument se oslanja na ulogu zlata kao zaštite od inflacije kada realne kamatne stope padaju.

Ankete: Trump najnepopularniji u drugom mandatu

Nove ankete pokazuju Trumpa na najnižem rejtingu oba mandata. Predviđačka tržišta Polymarket i Kalshi:

• Republikanci gube Dom (gotovo sigurno).

• Senat: ranije sigurna pobeda Republikanaca, sada ~50/50.

• 2028: Schiff očekuje demokrate u kontroli Doma, Senata i Bele kuće.

Implikacija: politika fiskalnog podsticaja pred kongresne izbore na sredini mandata → više štampanja novca → pozitivno za cenu zlata.

Schiffova prognoza: zlato iznad $5.000 do kraja aprila

„By the end of April, I think we can be substantially above 5.000 again. Oil prices are higher — that's a small negative for miners, but nowhere near enough to offset the massive positive that never even got priced in from the big increase in gold and silver prices.”

Ključni argumenti:

1. Realne kamatne stope u 2026. biće značajno niže nego što je iko predviđao — čak i bez Fed rezova.

2. Fed će morati da seče pred kongresne izbore na sredini mandata (politički pritisak) ili neće — oba scenarija u korist rasta cene zlata.

3. Dedolarizacija ubrzana Trumpovom spoljnom politikom.

4. Centralne banke nastavljaju rekordnu kupovinu zlata.

5. Fiskalni deficit naglo raste zbog rata + povraćaja carina.

Da bi se Schiffova prognoza stavila u brojčani okvir, sledeća tabela poredi ciljne nivoe sa zatvaranjem od $4.676 (4. april 2026):

Napomena: ovo su projekcije jednog analitičara (Schiff), a ne konsenzus prognoza banaka. Tretirajte ih kao gornju granicu rastućeg scenarija, ne kao garanciju.

Šta ovo znači za srpskog investitora?

Za investitore u Srbiji, Schiffova analiza povlači tri praktične implikacije:

1. Trend je strukturni, ne spekulativan. Spot cena zlata u dolarima se ne kreće zbog tehničkih faktora — pokreću je fundamentalne sile (inflacija, fiskalna spirala, rat). Svaki rast dolarske cene direktno podiže RSD i EUR vrednost zlata koju srpski investitor drži, što se prati i kroz kursnu listu EUR-RSD.

2. Volatilnost je osobina, ne mana. Mart −10 do −15%, april +5,8% za nedelju. Ovo će se nastaviti. Jedini način da se zaštitite je postupna kupovina sa ravnomernom raspodelom uloga (engl. dollar-cost averaging) — redovna mesečna kupovina malih gramaža ublažava rizik lošeg izbora trenutka. Više o ovom pristupu u pojmovniku: postepena akumulacija (DCA).

3. „Rizik druge strane” postaje centralna briga. Fondovi koji „zaključavaju vrata”, banke koje padaju, vlade koje menjaju pravila — sve su primeri rizika druge strane. Fizičko zlato u vlasništvu investitora je jedina aktiva bez te vrste rizika. Pogledajte analizu zašto zlato nije ničija obaveza.

---

Praktični vodič: kako kupiti zlato posle Schiff analize

Ako Schiff bude u pravu i zlato probije $5.000 do kraja aprila, čekanje „idealnog trenutka” je najskuplja strategija. Tri koraka:

1. Procena veličine pozicije — pročitajte koliko zlata treba imati da biste definisali cilj (tipično 5–15% portfolija).

2. Izbor formata — male gramaže za postepenu akumulaciju, velike za jednokratne kupovine. Vodič: najbolja gramaža za početnike.

3. Izbor dilera — proverite kako prepoznati stabilnog dilera zlata. Kada budete spremni, kupovinu zlata možete obaviti i direktno.

---

Schiff naspram konsenzusa: bilans poziva

Schiff je bio u pravu za carine. Bio je u pravu za stagflaciju (6 meseci pre konsenzusa). Bio je u pravu za zamenu zlata za američke državne obveznice.

Da li je ovo „još jedan Schiff poziv koji nikad ne dolazi”? Tržište je 4. aprila odgovorilo: +5,8% za nedelju nije podatak za zaboraviti.

Za srpskog investitora, poruka je jednostavna: trend je tu, volatilnost je cena ulaska, a fizičko zlato je jedina aktiva bez rizika druge strane. Pratite dnevno kretanje na stranici spot cena zlata i makro indikatore koji pokreću ovaj ciklus.