Deutsche Bank: Ciljna cena zlata od $6.000 „nije nerealna” za 2026.

Uprkos jednodnevnom padu cene zlata od preko 8% — najvećem od ranih 1980-ih — Deutsche Bank zadržava svoju ciljnu cenu od $6.000 po unci. Michael Hsueh, šef istraživanja metala u Deutsche Bank, opisuje nedavni pad kao „taktički” potez, a ne kao signal trajne promene na tržištu. Promptna (spot) cena zlata ostala je, po njegovoj oceni, oslonjena na iste fundamentalne faktore koji su zlato i odveli do rekordnih nivoa.

---

Šta se desilo: jednodnevni pad cene zlata

U petak je zlato palo preko 8% — najveći jednodnevni pad od ranih 1980-ih godina. Prema Hsueh-u, ovo je bio tek treći takav slučaj u poslednjih 50 godina, od 1975. godine. U proseku, događaj ovog reda veličine nastupa jednom u 16 do 17 godina, što govori koliko je volatilnost ovakvog intenziteta retka.

„Investitori bi bili u pravu da preispitaju svoje osnovne pretpostavke ovde.”

— Michael Hsueh, Deutsche Bank

---

Deutsche Bank ostaje pri prognozi od $6.000

Uprkos snažnoj volatilnosti, Deutsche Bank ne menja svoju ciljnu cenu. Hsueh je u intervjuu za CNBC istakao:

„Kada razmišljamo o pravim fundamentalnim faktorima zlata... ne mislimo da su se ti fundamentalni interesi investitora promenili. To su čisto investicione namere.”

Zašto $6.000 nije nerealan cilj?

Kupovine centralnih banaka i obnovljeni interes ETF investitora čine osnovni argument banke. O ovom trendu detaljnije pišemo u analizi centralne banke kupuju zlato rekordnim tempom.

---

Strukturne promene na tržištu zlata

Deutsche Bank ističe ključne strukturne promene koje podržavaju dugoročni rast cene zlata:

1. Centralne banke kao neto kupci

2010. godina — centralne banke postaju neto kupci zlata, prekidajući decenijski trend prodaje deviznih rezervi.

2022. godina — tempo kupovina udvostručen u odnosu na prethodni period.

2. Povratak ETF investitora

2025. godina — prva godina neto kupovine zlatnih ETF fondova u poslednjih pet godina, što signalizira obnovljen interes i individualnih i institucionalnih investitora. Reč je o povratku tražnje sa papirne strane tržišta, koja je godinama bila u odlivu.

---

Spekulativni faktori: uticaj Kine

Hsueh priznaje da nove spekulativne dinamike utiču na cene, naročito iz Kine:

• Srebrni ETF fondovi — trguju sa neuobičajeno visokim premijama u odnosu na NAV (neto vrednost imovine)

• GFX PGM ročno tržište — otvoreno krajem novembra, dodaje novu dimenziju trgovanju

„Ove sile su stvorile jaku spekulativnu komponentu koja izobličuje cene, ali ne potkopavaju dugoročni izgled.”

— Michael Hsueh, Deutsche Bank

Visoka premija na papirnim instrumentima ne preslikava se nužno na fizički metal. Za investitora u Srbiji presudna je premija pri kupovini poluge ili pločice, koja se formira nezavisno od kineskih ETF tokova.

---

Poređenje sa JP Morgan prognozom

Deutsche Bank deli sličan pogled sa JP Morgan Private Bank, koji takođe prognozira cenu zlata u rasponu od $6.000 do $6.300 za 2026. godinu.

Obe banke ističu kupovine centralnih banaka i povratak ETF investitora kao ključne pokretače. Detaljnu razradu argumenata JP Morgana donosimo u zasebnoj analizi prognoze od $6.000 do $6.300, gde se razlaže svaki od četiri ključna faktora.

Tabela: ciljne cene i prostor za rast

Polazeći od približne promptne cene zlata u trenutku objave, sledeća tabela prikazuje apsolutni i procentualni prostor za rast prema svakom cilju. Brojke su orijentacione i služe ilustraciji, ne kao garancija ishoda.

Polazna promptna cena uzeta je kao približno $4.300 po unci nakon jednodnevnog pada; aktuelnu vrednost proverite u sekciji povezanih resursa na kraju teksta.

---

Šta znači pad od 8%?

Deutsche Bank kategoriše nedavni pad kao „taktički”, ne „fundamentalni”:

Taktički pad (kratkoročan):

• Uzrokovan likvidacijom pozicija

• Spekulativni pritisak

• Ne menja dugoročnu sliku

Fundamentalni pad (dugoročan):

• Promena u tražnji centralnih banaka

• Trajni odliv iz ETF fondova

• Promena monetarne politike

Prema ovoj kategorizaciji, trenutni pad ne signalizira promenu dugoročnog trenda. Sličnu raspravu o tome kada pad cene jeste, a kada nije znak preokreta, vodili smo i u analizi pada zlata od 10% i zamke kamatnih stopa.

---

Tehnički indikatori: tržište nije pregrejano

Hsueh napominje da nedavni rast nije prešao opasne pragove pregrevanja. Konkretno:

• Dvonedeljni tempo rasta nije prešao 20%

• Ovo sugeriše da tržište ima prostora za dalji rast

• Istorijski, prelazak ovog praga često prethodi korekcijama

---

Šta cilj od $6.000 znači za investitora u Srbiji

Ciljne cene velikih banaka su projekcije, ne obećanja. Za investitora u Srbiji presudno je nekoliko praktičnih okolnosti koje prognoza u dolarima ne pokriva direktno:

• Dinarska vrednost zavisi od kursa. Cilj se izražava u dolarima po unci, ali se investiciono zlato u Srbiji plaća u dinarima. Kretanje EUR-RSD kursa može pojačati ili ublažiti efekat rasta dolarske cene.

• Premija je trošak koji se ne vidi u prognozi. Razlika između promptne cene i prodajne cene poluge kod dilera direktno utiče na to koliko zaista platite. Manji formati nose veću premiju.

• Volatilnost reda veličine od 8% nije izuzetak. Jednodnevni pad ovog intenziteta podseća da ni zlato, uprkos statusu sigurnog utočišta, nije imuno na oštre oscilacije.

Za dugoročni horizont, postepena akumulacija (DCA — dollar-cost averaging, kupovina u jednakim ratama) ublažava rizik pogrešnog izbora trenutka. O ovom pristupu detaljnije pišemo u vodiču kako početi sa investiranjem u zlato, a sopstveni profil možete proceniti kroz procenu investitora. Kada budete spremni, uporedite ponude na stranici kupovina zlata.

---

Praktične preporuke

1. Ne kupujte na osnovu jedne prognoze. Cilj od $6.000 jeste signal pažnje, ali dve banke koje dele istu brojku ne čine garanciju.

2. Pratite promptnu cenu i kurs paralelno. Promptna cena i EUR-RSD kurs zajedno određuju dinarsku cenu vašeg ulaganja.

3. Računajte premiju u ukupan trošak. Niža premija kod većih formata smanjuje prag za izlazak u plus.

4. Razmislite o postepenoj kupovini. Umesto jedne velike kupovine, raspodela kroz vreme smanjuje izloženost jednodnevnim padovima poput ovog od 8%.

---

Povezani resursi

• Aktuelna cena zlata u realnom vremenu

• JP Morgan prognoza zlata za 2026 — slična prognoza sa detaljnijom analizom četiri ključna faktora

• Centralne banke kupuju zlato rekordnim tempom — pozadina najjačeg fundamentalnog faktora

• Pad zlata od 10% i zamka kamatnih stopa — kada pad jeste, a kada nije znak preokreta

• Poređenje cena kod dilera u Srbiji

• Kako početi sa investiranjem u zlato

---

Šta dalje pratiti

Ključni indikatori koje vredi pratiti u narednim mesecima: tempo kupovina centralnih banaka, nastavak ili obrt ETF priliva, kao i monetarna politika koja oblikuje realne prinose. Ova analiza je deo serije o prognozama velikih banaka; nastavak razrade donosi tekst Deutsche Bank o rezovima ciljnih cena na Wall Streetu.

Kada dve velike investicione banke (Deutsche Bank i JP Morgan) dele istu ciljnu cenu, to zaslužuje pažnju — ali investitori treba da budu svesni da su ovo očekivanja analitičara, ne garantovani ishodi. Jednodnevni pad od 8% podseća da zlato, uprkos statusu sigurnog utočišta, nije imuno na oštre oscilacije.

---

Ovaj članak predstavlja informativni sadržaj zasnovan na javno dostupnim izjavama analitičara Deutsche Bank od 2. februara 2026. Ne predstavlja investicioni savet. Prošli prinosi ne garantuju buduće rezultate.

Izvor: Seeking Alpha — Gold price target at $6K/oz

Deutsche Bank: Ciljna cena zlata od $6.000 „nije nerealna” za 2026.

Šta se desilo: jednodnevni pad cene zlata

„Investitori bi bili u pravu da preispitaju svoje osnovne pretpostavke ovde.”

— Michael Hsueh, Deutsche Bank

<!-- DEUTSCHE_BANK_VOLATILITY_CHART -->

---

Deutsche Bank ostaje pri prognozi od $6.000

Uprkos snažnoj volatilnosti, Deutsche Bank ne menja svoju ciljnu cenu. Hsueh je u intervjuu za CNBC istakao:

„Kada razmišljamo o pravim fundamentalnim faktorima zlata... ne mislimo da su se ti fundamentalni interesi investitora promenili. To su čisto investicione namere.”

Zašto $6.000 nije nerealan cilj?

Kupovine centralnih banaka i obnovljeni interes ETF investitora čine osnovni argument banke. O ovom trendu detaljnije pišemo u analizi centralne banke kupuju zlato rekordnim tempom.

---

Strukturne promene na tržištu zlata

Deutsche Bank ističe ključne strukturne promene koje podržavaju dugoročni rast cene zlata:

1. Centralne banke kao neto kupci

2010. godina — centralne banke postaju neto kupci zlata, prekidajući decenijski trend prodaje deviznih rezervi.

2022. godina — tempo kupovina udvostručen u odnosu na prethodni period.

2. Povratak ETF investitora

2025. godina — prva godina neto kupovine zlatnih ETF fondova u poslednjih pet godina, što signalizira obnovljen interes i individualnih i institucionalnih investitora. Reč je o povratku tražnje sa papirne strane tržišta, koja je godinama bila u odlivu.

<!-- DEUTSCHE_BANK_STRUCTURAL_SHIFTS_CHART -->

---

Spekulativni faktori: uticaj Kine

Hsueh priznaje da nove spekulativne dinamike utiču na cene, naročito iz Kine:

• Srebrni ETF fondovi — trguju sa neuobičajeno visokim premijama u odnosu na NAV (neto vrednost imovine)

• GFX PGM ročno tržište — otvoreno krajem novembra, dodaje novu dimenziju trgovanju

„Ove sile su stvorile jaku spekulativnu komponentu koja izobličuje cene, ali ne potkopavaju dugoročni izgled.”

— Michael Hsueh, Deutsche Bank

Visoka premija na papirnim instrumentima ne preslikava se nužno na fizički metal. Za investitora u Srbiji presudna je premija pri kupovini poluge ili pločice, koja se formira nezavisno od kineskih ETF tokova.

---

Poređenje sa JP Morgan prognozom

Deutsche Bank deli sličan pogled sa JP Morgan Private Bank, koji takođe prognozira cenu zlata u rasponu od $6.000 do $6.300 za 2026. godinu.

Obe banke ističu kupovine centralnih banaka i povratak ETF investitora kao ključne pokretače. Detaljnu razradu argumenata JP Morgana donosimo u zasebnoj analizi prognoze od $6.000 do $6.300, gde se razlaže svaki od četiri ključna faktora.

Tabela: ciljne cene i prostor za rast

Polazeći od približne promptne cene zlata u trenutku objave, sledeća tabela prikazuje apsolutni i procentualni prostor za rast prema svakom cilju. Brojke su orijentacione i služe ilustraciji, ne kao garancija ishoda.

Polazna promptna cena uzeta je kao približno $4.300 po unci nakon jednodnevnog pada; aktuelnu vrednost proverite u sekciji povezanih resursa na kraju teksta.

---

Šta znači pad od 8%?

Deutsche Bank kategoriše nedavni pad kao „taktički”, ne „fundamentalni”:

Taktički pad (kratkoročan):

• Uzrokovan likvidacijom pozicija

• Spekulativni pritisak

• Ne menja dugoročnu sliku

Fundamentalni pad (dugoročan):

• Promena u tražnji centralnih banaka

• Trajni odliv iz ETF fondova

• Promena monetarne politike

Prema ovoj kategorizaciji, trenutni pad ne signalizira promenu dugoročnog trenda. Sličnu raspravu o tome kada pad cene jeste, a kada nije znak preokreta, vodili smo i u analizi pada zlata od 10% i zamke kamatnih stopa.

---

Tehnički indikatori: tržište nije pregrejano

Hsueh napominje da nedavni rast nije prešao opasne pragove pregrevanja. Konkretno:

• Dvonedeljni tempo rasta nije prešao 20%

• Ovo sugeriše da tržište ima prostora za dalji rast

• Istorijski, prelazak ovog praga često prethodi korekcijama

---

Šta cilj od $6.000 znači za investitora u Srbiji

Ciljne cene velikih banaka su projekcije, ne obećanja. Za investitora u Srbiji presudno je nekoliko praktičnih okolnosti koje prognoza u dolarima ne pokriva direktno:

• Dinarska vrednost zavisi od kursa. Cilj se izražava u dolarima po unci, ali se investiciono zlato u Srbiji plaća u dinarima. Kretanje EUR-RSD kursa može pojačati ili ublažiti efekat rasta dolarske cene.

• Premija je trošak koji se ne vidi u prognozi. Razlika između promptne cene i prodajne cene poluge kod dilera direktno utiče na to koliko zaista platite. Manji formati nose veću premiju.

• Volatilnost reda veličine od 8% nije izuzetak. Jednodnevni pad ovog intenziteta podseća da ni zlato, uprkos statusu sigurnog utočišta, nije imuno na oštre oscilacije.

Za dugoročni horizont, postepena akumulacija (DCA — dollar-cost averaging, kupovina u jednakim ratama) ublažava rizik pogrešnog izbora trenutka. O ovom pristupu detaljnije pišemo u vodiču kako početi sa investiranjem u zlato, a sopstveni profil možete proceniti kroz procenu investitora. Kada budete spremni, uporedite ponude na stranici kupovina zlata.

---

Praktične preporuke

1. Ne kupujte na osnovu jedne prognoze. Cilj od $6.000 jeste signal pažnje, ali dve banke koje dele istu brojku ne čine garanciju.

2. Pratite promptnu cenu i kurs paralelno. Promptna cena i EUR-RSD kurs zajedno određuju dinarsku cenu vašeg ulaganja.

3. Računajte premiju u ukupan trošak. Niža premija kod većih formata smanjuje prag za izlazak u plus.

4. Razmislite o postepenoj kupovini. Umesto jedne velike kupovine, raspodela kroz vreme smanjuje izloženost jednodnevnim padovima poput ovog od 8%.

---

Povezani resursi

• Aktuelna cena zlata u realnom vremenu

• JP Morgan prognoza zlata za 2026 — slična prognoza sa detaljnijom analizom četiri ključna faktora

• Centralne banke kupuju zlato rekordnim tempom — pozadina najjačeg fundamentalnog faktora

• Pad zlata od 10% i zamka kamatnih stopa — kada pad jeste, a kada nije znak preokreta

• Poređenje cena kod dilera u Srbiji

• Kako početi sa investiranjem u zlato

---

Šta dalje pratiti

Ključni indikatori koje vredi pratiti u narednim mesecima: tempo kupovina centralnih banaka, nastavak ili obrt ETF priliva, kao i monetarna politika koja oblikuje realne prinose. Ova analiza je deo serije o prognozama velikih banaka; nastavak razrade donosi tekst Deutsche Bank o rezovima ciljnih cena na Wall Streetu.

Kada dve velike investicione banke (Deutsche Bank i JP Morgan) dele istu ciljnu cenu, to zaslužuje pažnju — ali investitori treba da budu svesni da su ovo očekivanja analitičara, ne garantovani ishodi. Jednodnevni pad od 8% podseća da zlato, uprkos statusu sigurnog utočišta, nije imuno na oštre oscilacije.

---

Ovaj članak predstavlja informativni sadržaj zasnovan na javno dostupnim izjavama analitičara Deutsche Bank od 2. februara 2026. Ne predstavlja investicioni savet. Prošli prinosi ne garantuju buduće rezultate.

Izvor: Seeking Alpha — Gold price target at $6K/oz