Hiljadama godina investitori su se okretali i zlatu i srebru kao zaštiti od ekonomskih kriza i inflacije. Ali ova dva metala nisu ista investicija. Razumevanje njihovih razlika može biti presudno za vaš portfolio. Ako razmišljate između zlata i nekretnina (umesto srebra), Zlato ili nekretnine u 2026 nudi konkretnu analizu za Srbiju.

Morgan Stanley je nedavno objavio detaljnu analizu koja objašnjava četiri ključna faktora pri izboru između zlata i srebra. Evo šta morate znati - sa dodatnim kontekstom za srpsko tržište.

Zlato vs Srebro: 4 Ključne Razlike Koje Svaki Investitor Mora Znati

TL;DR - Ključne Razlike

• Srebro je industrijsko: Preko 50% potražnje dolazi iz industrije (elektronika, solari, automobili)

• Srebro je volatilnije: 2-3x veće dnevne oscilacije nego zlato

• Zlato je bolji diversifikator: Niska korelacija sa akcijama (0.02) vs umerena za srebro

• Srebro je pristupačnije: Niža cena po unci, ali u Srbiji nosi 20% PDV

• Zlatni zaključak: Za većinu srpskih investitora, zlato ostaje superioran izbor

Razlika #1: Srebro Je Vezano za Globalnu Ekonomiju

Evo podatka koji mnogi investitori ne znaju:

Preko 50% ukupne potražnje za srebrom dolazi iz teške industrije i tehnologije.

Ovo uključuje:

• Pametne telefone i tablete

• Električne sisteme automobila

• Solarne panele

• Medicinske instrumente

• Elektronske komponente

Za najnoviju analizu zamene srebra bakrom u solarnim panelima, pogledajte Heraeus analizu.

Posledica: Kada ekonomija raste, raste i potražnja za srebrom. Kada ekonomija usporava, industrijska potražnja pada - i vuče cenu srebra nadole.

Zlato: Monetarni Metal

Zlato ima minimalnu industrijsku upotrebu (oko 10%). Njegova vrednost proizilazi iz:

• Monetarne funkcije (rezerve centralnih banaka)

• Investicione tražnje

• Nakita (koji je delimično investicioni)

Ključna razlika: Zlato je manje pogođeno ekonomskim usporavanjem upravo zato što nije vezano za industrijsku proizvodnju.

Razlika #2: Srebro Je Značajno Volatilnije

Morgan Stanley upozorava:

Volatilnost srebra može biti 2-3 puta veća od zlata na bilo koji dan.

Šta to znači u praksi?

Ako zlato padne 3% u jednom danu, srebro može pasti 6-9%. Ako zlato poraste 2%, srebro može skočiti 4-6%.

Za neke investitore - ovo je prilika. Veća volatilnost znači veći potencijal za profit.

Za većinu investitora - ovo je problem. Teško je podneti da vaša investicija izgubi 10% vrednosti za nedelju dana, čak i ako znate da može da se oporavi.

Primer iz 2024-2025:

Zaključak: Srebro može doneti veće prinose, ali zahteva jaču psihološku pripremljenost za gubitke.

Razlika #3: Zlato Je Moćniji Diversifikator

Ovo je možda najvažnija razlika za ozbiljne investitore.

Korelacija sa Drugim Klasama Imovine

Šta ovi brojevi znače?

• Korelacija 0 = potpuno nezavisno kretanje

• Korelacija 1 = kreću se identično

• Korelacija -1 = kreću se suprotno

Zlato ima korelaciju sa akcijama od samo 0.02 - praktično nula. To znači da kada akcije padaju, zlato se kreće nezavisno (često raste).

Srebro ima korelaciju od 0.31 - umereno pozitivnu. Kada akcije padaju, srebro ima tendenciju da takođe pada, doduše manje.

"Zlato je konzistentno nekorelirano sa akcijama i ima veoma nisku korelaciju sa drugim glavnim klasama imovine."

— Morgan Stanley

Zašto Je Ovo Bitno?

Svrha diversifikacije je da se zaštitite kada jedna klasa imovine pada. Ako vaš "hedge" (zaštita) pada zajedno sa akcijama, nije pravi hedge.

Zlato je pravi hedge. Srebro je delimičan hedge.

Razlika #4: Pristupačnost i Cena

Srebro je značajno jeftinije po unci od zlata. Trenutno:

• Zlato: $2,850/oz (€2,650/oz)

• Srebro: $32/oz (€30/oz)

Gold/Silver Ratio: ~89 (potrebno 89 unci srebra za 1 uncu zlata)

Prednost Srebra: Manji Ulazni Prag

Za investitora sa budžetom od €500:

• Zlato: Može kupiti ~6 grama

• Srebro: Može kupiti ~500 grama (pola kilograma)

Psihološki, neki investitori preferiraju da "drže više" metala u rukama.

Problem za Srpske Investitore: PDV

Ali evo ključne razlike za Srbiju:

Da biste bili na nuli sa srebrom u Srbiji, njegova cena mora da poraste 35-40%.

Ovo je strukturalni problem koji zlato nema. [Detaljnu analizu pročitajte u našem tekstu o srebru i PDV-u](/blog/srebro-srbija-pdv-niska-likvidnost).

Kako Investirati u Zlato i Srebro

Morgan Stanley navodi tri glavna načina:

1. Fizički Metali (Poluge i Novčići)

Prednosti:

• Direktno vlasništvo bez posrednika

• Nema counterparty rizika

• Likvidno (posebno zlato)

Nedostaci:

• Premija iznad spot cene

• Troškovi čuvanja i osiguranja

• Fizička sigurnost

Za Srbiju: [Fizičko zlato](/pojmovnik/fizicko-zlato "Zlato u opipljivom obliku - poluge, pločice, zlatnici - koje fizički posedujete. Za razliku od papirnog zlata, nema kreditni rizik. Vi ste jedini vlas") ostaje optimalan izbor. Bez PDV-a, dobra likvidnost kod više dilera, jednostavna kupovina i prodaja.

2. ETF Fondovi

Prednosti:

• Lako trgovanje kao akcijama

• Niski troškovi upravljanja

• Nema brige o čuvanju

Nedostaci:

• Nema pristup fizičkom metalu

• Neki ETF-ovi se oporezuju kao kolekcionarstvo (viša stopa)

• Counterparty rizik

Za Srbiju: ETF-ovi su opcija za one koji žele izloženost bez fizičkog držanja, ali nose dodatne rizike papirne imovine.

3. Akcije Rudarskih Kompanija

Prednosti:

• Leveraged izloženost ceni metala

• Dividende (neke kompanije)

• Veći potencijal rasta

Nedostaci:

• Operativni rizici kompanije

• Nije čista izloženost metalu

• Korelacija sa širim tržištem akcija

Šta Kažu Velike Banke za 2026?

Konsenzus: Zlato ostaje preferiran izbor institucionalnih investitora. Srebro se posmatra kao spekulativnija opcija koja može nadmašiti zlato ako ekonomski rast bude jak.

Zaključak: Zlato ili Srebro?

Izaberite Zlato Ako:

• ✅ Želite stabilnost i niži rizik

• ✅ Tražite diversifikaciju portfolija

• ✅ Planirate dugoročno držanje (5+ godina)

• ✅ Živite u Srbiji (bez PDV-a)

• ✅ Cenite likvidnost i laku prodaju

Izaberite Srebro Ako:

• ⚠️ Imate visoku toleranciju na rizik

• ⚠️ Verujete u jak ekonomski rast

• ⚠️ Spekulišete na pad Gold/Silver ratio-a

• ⚠️ Kupujete u zemlji bez PDV-a na srebro

• ⚠️ Već imate značajnu poziciju u zlatu

Za Većinu Srpskih Investitora

Zlato ostaje superioran izbor. Kombinacija bez PDV-a, bolje likvidnosti, niže volatilnosti i jače diversifikacione moći čini zlato logičnim prvim izborom.

Srebro može imati mesta u portfoliju kao spekulativna pozicija - ali tek nakon što ste izgradili solidnu bazu u zlatu.

Izvori

1. Morgan Stanley - "Gold vs Silver: 4 Key Differences" (2025)

2. World Silver Survey 2025 - Silver Institute

3. Yahoo Finance - "History Suggests Silver Could Follow Gold's Rise" (April 2025)

4. Bullion Vault - "Gold Volatility vs Silver" (May 2025)

5. The Street - "Analyst Revamps Gold and Silver Outlook" (2025)

Ovaj tekst je informativnog karaktera i ne predstavlja investicioni savet. Uvek konsultujte finansijskog savetnika pre donošenja investicionih odluka.